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3月28日，上市公司華西股份的股東大會(huì)在華西村的“大金塔”召開。這是華西村的老書記吳仁寶去世后的第10天。
在一位股東的提議之下，全體參會(huì)人員起立，向吳仁寶同志默哀。
吳仁寶的去世，對于上市公司華西股份的股價(jià)，并沒有產(chǎn)生沖擊。從3月18日吳仁寶去世，到上周五（4月12日），華西股份小幅下挫，下跌了6.5%。
股東大會(huì)上凝重的氛圍，被股東詢問打破。一位來自上海的自然人股東一連提出八條意見，稱華西股份“股價(jià)與華西村的名氣嚴(yán)重不匹配”。
在一些投資者看來，之所以選擇繼續(xù)持有華西股份，是對大股東華西集團(tuán)向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抱有期待。
華西集團(tuán)還有哪些資產(chǎn)可以注入？這些成為投資者最大的疑問。新京報(bào)記者在華西村采訪發(fā)現(xiàn)，華西集團(tuán)傳統(tǒng)的工業(yè)項(xiàng)目近年來效益不佳，新興產(chǎn)業(yè)又尚未成氣候。在眾多的產(chǎn)業(yè)中，華西村的新書記吳仁寶的四子吳協(xié)恩對金融業(yè)“另眼相看”。
華西集團(tuán)，正在經(jīng)歷著轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型既帶來希望，也不免有陣痛。
1、“股性不夠活躍”
在華西股份工作多年，財(cái)務(wù)總監(jiān)吳文通常常接待股民的來訪來電，股民們提到最多的問題是：“華西村在外面的形象這么好，為什么股價(jià)這么低？”
“華西股份快要變成垃圾股了，連ST的價(jià)格都比它高。”在3月28日的股東大會(huì)上，一些投資者的發(fā)言頗有火藥味。股東大會(huì)當(dāng)天，華西股份報(bào)收每股3.81元。
1999年，華西股份（上市時(shí)名為“華西村”）在深交所上市，發(fā)行價(jià)8.3元，成為全國第一家村級(jí)上市公司。2002年之前，這只股票的價(jià)格在二三十元的水平。從2011年開始，華西股份就進(jìn)入了一個(gè)持續(xù)的下跌通道，從高峰期的每股9元一路下跌。
機(jī)構(gòu)投資者似乎已對這只股票喪失了興趣當(dāng)天的股東大會(huì)沒有1家機(jī)構(gòu)投資者參與，只有六七位自然人股民到會(huì)。
用上市公司財(cái)務(wù)總監(jiān)吳文通的話說，華西股份的“股性不夠活躍”。在華西股份工作多年，吳文通常常接待股民的來訪來電，股民們提到最多的問題是：“華西村在外面的形象這么好，為什么股價(jià)這么低？”
股價(jià)低迷并非沒有原因從財(cái)報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，2011年以來，這家公司的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑。
2011年，華西股份年?duì)I收35億元，2012年下滑至26億元；歸屬上市公司股東的凈利潤，這兩年也分別較上年下降了16.37%和8.91%。2013年一季度，華西股份出現(xiàn)了虧損。根據(jù)4月2日發(fā)布的預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2013年一季度虧損1000萬元-1500萬元。
在這些數(shù)據(jù)背后，是華西股份主營業(yè)務(wù)化纖面臨的盈利難題。2012年年報(bào)顯示，公司主營業(yè)務(wù)化纖的毛利率僅約2%。
早在2004年，上市公司華西股份通過與華西集團(tuán)資產(chǎn)置換，將化纖項(xiàng)目當(dāng)時(shí)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入上市公司。2010年，隨著棉價(jià)的大幅上漲，化纖廠的主要產(chǎn)品滌綸短纖（人造棉）的價(jià)格也跟著大漲。
吳文通回憶，2010年的股東大會(huì)吸引了五六十家機(jī)構(gòu)投資者的參與，他們甚至合伙包了一輛大巴車，專程從上海前來華西村參會(huì)。
然而，那一波的行情僅僅維持了7個(gè)月。隨著棉價(jià)下跌，滌綸短纖也隨之降價(jià)。更糟糕的是，由于同類企業(yè)的產(chǎn)能大量擴(kuò)張，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過剩。
今年的股東大會(huì)上，上市公司總經(jīng)理李滿良表示，目前滌綸短纖的價(jià)格已經(jīng)與棉價(jià)基本脫鉤，即便棉價(jià)再次大漲，滌綸短纖也難有大的行情。
在主營業(yè)務(wù)難以盈利的情況下，華西股份業(yè)績靠其他業(yè)務(wù)支撐。2012年年報(bào)顯示，華西股份的主要利潤來源有兩塊出售華泰證券的股權(quán)、化工碼頭的倉儲(chǔ)費(fèi)。前者獲利9000多萬元，后者獲利5000多萬元。
其中，碼頭倉儲(chǔ)費(fèi)成為了華西股份最靠譜的利潤來源，但難以持續(xù)。
碼頭公司總經(jīng)理陳朗表示，碼頭倉儲(chǔ)費(fèi)的來源是兩座化工碼頭。然而最近幾年，周邊同類的碼頭紛紛新建、擴(kuò)建，隨著一些重化工項(xiàng)目逐漸搬離長三角，客戶的倉儲(chǔ)需求卻沒有增加。在這樣的背景下，2011年，碼頭收入達(dá)到歷年來的最高峰之后，2012年開始下滑。陳朗預(yù)計(jì)，今后碼頭收入將趨于平穩(wěn)，要想大幅增加并不現(xiàn)實(shí)。
2、“換血”式治療暫停
大股東承諾向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，卻遲遲見不到動(dòng)作。有股民懷疑，是不是大股東華西集團(tuán)出了什么問題？
不少華西股份的投資者都有類似的想法之所以對華西股份還抱有期待，并非因?yàn)樗闹鳡I業(yè)務(wù)，而是在等大股東華西集團(tuán)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
股民之所以有這樣的想法，是因?yàn)槿A西股份與大股東華西集團(tuán)有著密切的聯(lián)系。上市公司的董事長孫云豐、總經(jīng)理李滿良都在華西村、華西集團(tuán)擔(dān)任要職兩人同為華西村黨委副書記，并分別擔(dān)任華西集團(tuán)紡織品總公司、寶昌化纖總公司的負(fù)責(zé)人。此外，兩人也都是吳氏家族成員，孫是吳仁寶的孫女婿，李是吳仁寶的外甥。
華西村的高層們一直對外宣稱，上市公司是在資本市場上展示華西村的一個(gè)窗口，并提出，要讓華西集團(tuán)成為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的孵化器、試驗(yàn)田，待新項(xiàng)目能持續(xù)產(chǎn)生利潤之后，再注入上市公司，與股民分享。
1999年上市至今，華西股份與大股東華西集團(tuán)之間進(jìn)行了多次資產(chǎn)置換，且基本都是遵循上述的邏輯，試圖讓上市公司的資產(chǎn)不斷優(yōu)化。
上市之初，華西股份的主營業(yè)務(wù)是精毛紡，此外還包括了熱電廠、商場、印染等幾項(xiàng)資產(chǎn)。
2004年，華西股份通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債，將集團(tuán)的化纖項(xiàng)目買入上市公司，2005年，又將盈利穩(wěn)定的碼頭倉儲(chǔ)資產(chǎn)吸收進(jìn)上市公司。
目前，上市公司持有的3塊金融資產(chǎn)東海證券、華泰證券、江蘇銀行的股權(quán)，也都來自華西集團(tuán)。
而精毛紡、熱電、印染、商場等早期的資產(chǎn)，幾乎已全數(shù)置換出來。吳文通說，之所以這樣置換，是希望“集團(tuán)把包袱拿過去，把好的東西拿過來”。
新京報(bào)記者注意到，最近一次資產(chǎn)置換，是在2011年，華西集團(tuán)將1億股東海證券的股權(quán)注入上市公司。整個(gè)2012年，在華西股份主營業(yè)務(wù)大幅滑坡的背景下，資產(chǎn)置換一直沒有進(jìn)行。剛剛召開的股東大會(huì)，公司方面也沒有提出任何資產(chǎn)置換的計(jì)劃。
“華西集團(tuán)不會(huì)對自己的親生兒子都放棄治療了吧?！惫蓶|大會(huì)上，股東楊先生提出問題：“大股東究竟有哪些資產(chǎn)可以置換，能不能報(bào)一報(bào)？”
對此，上市公司董事長孫云豐表示，很多項(xiàng)目并非一天兩天，一年兩年能成形，需要有一個(gè)孵化的過程，“我們會(huì)持續(xù)跟大股東溝通，也希望大家給一點(diǎn)時(shí)間”。
3、“支柱”變?yōu)椤鞍ぁ?/strong>
并村之后，華西村加快了工業(yè)擴(kuò)張的腳步，然而，新形成的產(chǎn)能大多效益不高，利潤堪憂。
華西集團(tuán)還有哪些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？數(shù)據(jù)顯示，華西村2012年實(shí)現(xiàn)銷售收入524.5億元，可用資金（凈利潤加折舊）30.2億元。
新京報(bào)記者在華西村采訪時(shí)，不少村民都反映，最近幾年華西的工廠普遍效益不好，有些甚至停產(chǎn)倒閉了。
楊永昌是華西村黨委副書記，也是華西鋼鐵有限公司總經(jīng)理。他告訴記者，鋼鐵產(chǎn)業(yè)在華西集團(tuán)的利潤貢獻(xiàn)率一度達(dá)到近50%。但2008年以后，隨著鋼鐵行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，華西鋼鐵的利潤也越來越薄。
今年3月，記者在村中走訪發(fā)現(xiàn)，不銹鋼廠大門緊閉。門衛(wèi)戴師傅說，不銹鋼廠2012年出現(xiàn)了虧損，今年春節(jié)后就停產(chǎn)了。
對此，楊永昌回應(yīng)稱，不銹鋼廠的停產(chǎn)是事實(shí)，去年該廠虧損上千萬，原有的100多名工人分流至華西的其他企業(yè)。他還表示，由于行情不太好，一些電爐煉鋼的項(xiàng)目也已經(jīng)停了下來，但軋鋼的項(xiàng)目還在根據(jù)訂單量進(jìn)行生產(chǎn)，為了節(jié)約成本，現(xiàn)在都是“以銷定產(chǎn)”，并非滿負(fù)荷生產(chǎn)。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)過剩產(chǎn)能的形成，也不過幾年的光景。2001年，華西村還在實(shí)施并村計(jì)劃，將周邊的13個(gè)行政村陸續(xù)并入，這讓華西村的面積由0.96平方公里擴(kuò)張到35平方公里，大大拓展了工業(yè)的發(fā)展空間。
復(fù)旦大學(xué)教授周怡的研究表明，2002年起，華西村的工業(yè)獲得了新一輪大發(fā)展，逐步形成8大公司60多家企業(yè)。
在眾多的產(chǎn)業(yè)中，鋼鐵和紡織成為兩大支柱。然而，僅僅幾年時(shí)間，大發(fā)展形成的工業(yè)產(chǎn)能不僅沒有帶來盈利，還成了華西向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的沉重包袱。
在華西股份的股東大會(huì)上，有投資者提出：“如果我是管理層，根本就不用經(jīng)營，把化纖這塊業(yè)務(wù)關(guān)掉就好了?！?/p>
董事長孫云豐回應(yīng)，考慮到監(jiān)管部門、企業(yè)社會(huì)責(zé)任等方面的因素，工廠不可能說關(guān)就關(guān)。
楊永昌告訴記者，華西村提出來要建設(shè)一座“華西城”，這些鋼鐵企業(yè)在未來的5到10年內(nèi)可能會(huì)陸續(xù)拆除，讓位于服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)。
孫云豐向新京報(bào)記者表示，在他看來，像紡織、鋼鐵這樣的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)難有大的前途，不可能再注入上市公司，“上市公司真正需要的，還是一些新型的產(chǎn)業(yè)，像金融、海運(yùn)海工這種，但要把它們做起來才行”。
4、培育中的新產(chǎn)業(yè)
“內(nèi)需”一詞在華西村有特別的含義。華西村每年會(huì)從村民股金中拿出一定比例作為消費(fèi)券，以此方式鼓勵(lì)村民前往村辦的商場、五星級(jí)酒店等場所消費(fèi)，以“拉動(dòng)內(nèi)需”。
吳仁寶四子、華西村現(xiàn)任黨委書記吳協(xié)恩上任后提出“華西轉(zhuǎn)型”的目標(biāo)，認(rèn)為要由“體力轉(zhuǎn)腦力、數(shù)量轉(zhuǎn)質(zhì)量、傳統(tǒng)轉(zhuǎn)現(xiàn)代”，實(shí)際上就是由工業(yè)向服務(wù)業(yè)進(jìn)軍，首當(dāng)其沖的就是進(jìn)軍金融業(yè)。
目前，華西村已經(jīng)參股多家銀行。
在金融資產(chǎn)之外，華西集團(tuán)旗下還有旅游、酒店、遠(yuǎn)洋航運(yùn)、海洋工程等服務(wù)業(yè)資產(chǎn)，這些產(chǎn)業(yè)大多還在培育期，尚無法提供穩(wěn)定的利潤來源。
旅游業(yè)是華西村發(fā)展時(shí)間最久，也是效益相對較好的第三產(chǎn)業(yè)。記者在華西村采訪，每天都能見到多個(gè)旅行團(tuán)前來參觀，高峰時(shí)期，旅行團(tuán)的大巴會(huì)將龍鳳廣場停得滿滿當(dāng)當(dāng)。
吳協(xié)恩曾表示，2012年華西村旅游業(yè)的毛收入達(dá)6億元，游客總數(shù)超200萬，且這一數(shù)字已經(jīng)穩(wěn)定了幾年。
但要想把旅游資產(chǎn)裝入上市公司，似乎也不大現(xiàn)實(shí)。
上市公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)吳文通表示，上市公司要求資產(chǎn)的獨(dú)立性，但華西村的旅游資源大多建在集體土地上，難以裝入上市公司。旅行社沒有太多資產(chǎn)，所有的景點(diǎn)都必須依托華西村，以及華西村的品牌。如果將旅行社注入上市公司，勢必產(chǎn)生大量關(guān)聯(lián)交易。
耗資30億元的摩天大樓，曾被華西村視為轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)的重要標(biāo)志。大樓內(nèi)是按五星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的龍希國際大酒店，在71層設(shè)置了觀景臺(tái)，60層有一座純金打造的金牛雕像，耗資3億元。
龍希國際大酒店的副總經(jīng)理戴立明介紹，酒店2012年的營業(yè)收入為1.5億元，如果算上大樓的固定資產(chǎn)折舊，目前還是虧損的。
戴立明說，今年受到中央八項(xiàng)規(guī)定的影響，酒店?duì)I收難有大幅增長。
事實(shí)上，就在1.5億元的營業(yè)收入中，尚有相當(dāng)一部分來自于華西村的村民。
2012年，華西村對中心村村民的股份分紅政策做出調(diào)整，降低了現(xiàn)金分紅的比例，并將股金的12%作為消費(fèi)券下發(fā)，這些消費(fèi)券只能在村中的酒店、商場等進(jìn)行消費(fèi)，華西村稱之為“擴(kuò)大內(nèi)需”。
政策出臺(tái)后，不少村民都會(huì)選擇全家入住龍希大酒店，而且一住就是一個(gè)月。
為了安排村民有序入住，華西村甚至為村民安排了時(shí)間表，每個(gè)月都有幾十戶的入住安排。
在龍希酒店，不時(shí)有村民的孩子在大堂嬉戲玩耍，這里已經(jīng)成為他們新的樂園。
不僅僅是酒店，華西村的直升機(jī)觀光、婚慶等服務(wù)項(xiàng)目，對“內(nèi)需”也都有一定程度的依賴。
在這些產(chǎn)業(yè)之外，遠(yuǎn)洋運(yùn)輸和海洋工程（簡稱“海運(yùn)海工”）成為華西近年來重點(diǎn)發(fā)展的新產(chǎn)業(yè)。
不巧的是，這幾年恰逢全球航運(yùn)市場低迷，遠(yuǎn)洋運(yùn)輸方面短期內(nèi)難以取得可觀的盈利。而海洋工程方面，華西海工公司的副總經(jīng)理龍晉表示，由于該行業(yè)高投入、高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)，目前尚在投入期，一期擬投入25億元。
華西村的新掌門人吳協(xié)恩曾在一個(gè)論壇上透露，海洋工程產(chǎn)業(yè)近3年來產(chǎn)生的利潤大致是1.5億、1億、5000萬。簡而言之，海工產(chǎn)業(yè)尚未形成穩(wěn)定的利潤來源。（新京報(bào)記者鄭道森）
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